挖掘并购重组中的“金矿”(中) - 富昶观点 - 广泓富昶(北京)投资管理有限公司
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挖掘并购重组中的“金矿”(中)
2015-08-07 18:09:04 来源:FUN88体育投资

 

四、     精选具备投资价值个股如下

 

参与并购重组主题投资的方法主要有两类:“预先埋伏”、“复牌后择机买入”。

 

“预先埋伏”需要通过研究上市公司的公告和财务报告,对上市公司的未来规划进行预判,且需要很长时间兑现收益,并且存在是否重组,以及建仓后需要多长时间进行重组的不确定性。本文暂不对“预先埋伏”做进一步研究,但根据我们此前对并购重组的上市公司的数据分析结果,此处给出筛选“预先埋伏”投资标的的两点思路:股票市值规模小且为民营企业,公司具有产业链整合或布局新业务的战略规划。

 

本文重点分析“复牌后择机买入”策略,通过深入研究并购重组对公司盈利和估值的提升,进而判断并购重组后公司的投资价值和安全边际,此策略既可以有效控制兑现收益的时间,又可以有效规避是否重组,以及建仓后需要多长时间进行重组的不确定性。

 

为此我们梳理了近期复牌的约100家并购重组的上市公司,详细列表如下:

 

表3:近期的重大资产重组的股票

代码

名称

8.5日收盘价

目前总市值(亿)

重组前总股本

重组后总股本

承诺2015净利

原业务对应行业

收购业务对应行业

SZ300241

瑞丰光电

12.41

31

2.2

2.5

0.23

光学光电子

LED

SZ002645

华宏科技

18.40

39

1.6

2.1

0.76

专用设备

电梯零部件

SZ002355

兴民钢圈

8.21

42

5.1

5.1

0.25

汽车零部件

车联网

SH603010

万盛股份

37.24

43

1.0

1.2

0.40

化学制品

脂肪胺

SZ300322

硕贝德

10.12

45

4.1

4.4

0.36

电子制造

光纤激光器

SZ002661

克明面业

42.20

48

0.9

1.1

1.80

食品加工制造

募投项目

SZ300232

洲明科技

22.27

51

2.0

2.3

0.20

光学光电子

LED

SZ002513

蓝丰生化

15.06

51

2.1

3.4

0.75

化学制品

制药

SZ300409

道氏技术

48.40

52

1.0

1.1

0.00

化学制品

募投项目

SZ300366

创意信息

35.20

52

1.1

1.5

0.58

计算机应用

软件开发

SZ300425

环能科技

67.00

54

0.7

0.8

0.30

环保工程

 

SZ000411

英特集团

20.49

54

2.1

2.7

0.70

医药商业

药品销售

SZ002139

拓邦股份

19.90

55

2.4

2.7

0.11

电子制造

数控机床

SZ300038

梅泰诺

29.90

56

1.6

1.9

0.40

通信设备

互联网营销

SZ300036

超图软件

29.10

57

2.0

2.0

0.08

计算机应用

软件开发

SZ002596

海南瑞泽

17.08

57

2.7

3.3

0.28

建筑材料

园林工程

SZ002255

海陆重工

10.79

61

5.2

5.7

0.46

电气设备

环保

SZ002656

卡奴迪路

22.79

63

2.0

2.8

0.10

服装家纺

募投和收购

SZ300396

迪瑞医疗

41.08

63

1.5

1.5

0.21

医疗器械服务

体外诊断

SZ000010

深华新

8.01

66

5.9

8.2

0.00

建筑装饰

终止重组

SZ002188

新 嘉 联

22.87

69

1.6

3.0

1.00

电子制造

公交车传媒

SH601579

会稽山

13.96

74

4.0

5.3

0.17

饮料制造

黄酒

SH600785

新华百货

28.47

80

2.3

2.8

0.00

零售

募投项目

SZ002659

中泰桥梁

16.52

82

3.1

5.0

1.00

建筑装饰

高等教育

SZ300063

天龙集团

28.72

83

2.0

2.9

1.36

化学制品

数字营销

SZ300242

明家科技

65.90

84

0.9

1.3

0.30

电气设备

移动互联网营销

SZ300148

天舟文化

20.69

87

4.2

4.2

0.21

传媒

教育

SZ300298

三诺生物

33.79

88

2.6

2.6

0.00

医疗器械服务

终止重组

SZ002349

精华制药

31.95

90

2.6

2.8

0.52

中药

制药

SZ300332

天壕节能

23.79

92

3.3

3.9

0.80

环保工程

城镇燃气

SZ002612

朗姿股份

42.19

104

2.0

2.5

0.00

服装家纺

互联网销售

SZ002421

达实智能

16.29

105

5.8

6.4

0.60

计算机应用

只能手术室

SZ002476

宝莫股份

10.41

106

6.1

10.2

0.83

化学制品

油田服务

SZ300145

南方泵业

32.00

107

2.6

3.3

1.20

通用设备

水处理

SZ002697

红旗连锁

12.09

107

8.0

8.9

0.69

零售

募投项目

SZ002502

骅威股份

25.00

107

3.5

4.3

1.00

家用轻工

电视剧

SZ002036

汉麻产业

18.42

110

2.6

6.0

1.90

纺织制造

电子

SZ002630

华西能源

12.26

110

7.4

9.0

1.20

电气设备

环保

SZ300098

高新兴

25.39

113

2.9

4.5

0.91

通信设备

铁路行车安全

SZ002319

乐通股份

16.70

115

2.0

6.9

0.67

化学制品

互联网营销

SZ300078

中瑞思创

65.15

117

1.7

1.8

0.70

其他电子

智慧医疗

SZ002290

禾盛新材

26.00

118

2.1

4.5

0.00

白色家电

重组失败

SH603001

奥康国际

29.99

120

4.0

4.0

亏损

服装家纺

电子商务

SH600797

浙大网新

13.29

122

8.2

9.1

0.35

计算机应用

智慧城市

SH600896

中海海盛

14.40

126

5.8

8.7

0.00

港口航运

 

SH600777

新潮实业

11.80

126

6.3

10.7

0.00

房地产开发

油气开采

SZ300397

天和防务

105.20

126

1.2

1.2

0.15

仪器仪表

民用通信

SZ300088

长信科技

22.21

128

5.8

5.8

0.00

光学光电子

汽车智能后视镜

SZ300233

金城医药

64.38

128

1.3

2.0

1.56

化学制药

化学制药

SZ002343

禾欣股份

41.26

130

2.0

3.2

1.95

化工合成材料

慈文传媒

SZ002512

达华智能

29.88

131

3.5

4.4

0.66

计算机应用

数字电视和机顶盒

SH600828

成商集团

7.68

133

5.7

17.3

6.61

零售

募投

SH600970

中材国际

12.90

141

10.9

10.9

0.75

建筑装饰

施工

SH600667

太极实业

6.76

142

11.9

21.0

2.30

半导体及元件

光伏发电

SZ300110

华仁药业

12.80

144

6.7

11.3

2.50

化学制药

创投

SH600677

航天通信

27.71

145

4.2

5.2

1.02

国防军工

手机代工

SZ002104

恒宝股份

18.62

146

7.1

7.8

0.00

通信设备

募投项目

SZ300101

振芯科技

58.98

164

2.8

2.8

0.00

国防军工

终止重组

SH601567

三星电气

12.56

167

12.0

13.3

1.00

电气设备

医院

SZ000021

深科技

11.45

169

14.7

14.7

1.10

计算机设备

芯片封测

SH600701

工大高新

17.79

187

5.0

10.5

1.85

综合

信息安全、云

SZ300026

红日药业

19.16

193

9.1

10.1

0.48

化学制药

血氧仪

SZ002601

佰利联

34.14

200

2.0

5.8

7.00

化学制品

钛白粉

SZ000719

大地传媒

26.88

212

7.9

7.9

0.00

传媒

影视传媒

SZ000989

九 芝 堂

28.90

218

3.0

7.6

4.01

中药

中药

SH600201

金宇集团

69.16

226

2.9

3.3

0.00

农业服务

募投项目

SH600614

鼎立股份

29.94

262

7.7

8.8

0.80

综合

军工上游供应链

SH600572

康恩贝

15.91

266

16.7

16.7

0.10

中药

医药电商

SZ002131

利欧股份

49.77

271

3.9

5.4

3.80

综合

数字营销

SZ002180

艾派克

47.95

273

4.2

5.7

1.52

半导体及元件

打印机耗材

SH600522

中天科技

26.32

277

8.6

10.5

1.41

通信设备

宽带

SZ300032

金龙机电

36.70

277

6.8

7.6

0.00

光学光电子

募投项目

SZ002008

大族激光

26.16

322

10.6

12.3

0.00

其他电子

募投项目

SH600597

光明乳业

19.40

347

12.3

17.9

4.87

食品加工制造

乳制品

SZ000506

中润资源

10.19

585

9.3

57.4

0.00

有色冶炼加工

 

SZ002010

传化股份

18.88

608

4.9

32.2

5.00

化学制品

物流

SZ000938

紫光股份

69.90

737

2.1

10.6

9.40

计算机设备

路由器等

数据来源:公司公告,FUN88体育投资内部整理

 

我们对上表中公告并购重组的约100家上市公司进行了系统性的整理分析,综合考虑了以下因素:重组失败风险,注入资产质量,公司的成长性以及公司的估值水平等,我们精选了以下10家公司重点跟踪,这10家公司覆盖了医药(2家)、TMT(5家)、环保(2家)、消费(1家)等行业,仅供投资参考。具体如下表:

 

表4:具备投资价值的投资标的

代码

名称

8月5日收盘价

PE(2015)

EPS(2015)

重组后总市值(亿)

增发股本(亿)

承诺2015净利(亿)

2015净利(亿)

收购业务对应行业

行业PE (2015)

SZ300063

天龙集团

28.72

57

0.50

83.4

0.89

1.36

1.46

数字营销

61

SZ300242

明家科技

65.90

53

1.24

83.6

0.40

0.30

1.57

移动互联网营销

61

SZ002421

达实智能

16.29

39

0.42

104.6

0.67

0.60

2.70

智能手术室

71

SZ300145

南方泵业

32.00

28

1.15

106.6

0.70

1.20

3.82

水处理

55

SZ002630

华西能源

12.26

26

0.47

110.2

1.61

1.20

4.20

环保

55

SZ300098

高新兴

25.39

37

0.68

113.3

1.53

0.91

3.03

铁路行车安全

71

SZ300078

中瑞思创

65.15

78

0.84

116.9

0.12

0.70

1.50

智慧医疗

71

SZ300026

红日药业

19.16

29

0.67

192.5

0.93

0.48

6.74

血氧仪

67

SZ000989

九 芝 堂

28.90

34

0.86

218.3

4.58

4.01

6.47

中药

38

SH600597

光明乳业

19.40

26

0.74

347.2

5.59

4.87

13.24

乳制品

56

 

注释:

1、光明乳业收购标的按照2014年的业绩。

2、行业PE为:申万二级行业PE的中位数

3、2015年净利为:包括收购标的承诺的2015年净利润和公司原有业务预期2015年净利润

 

 

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